北歐─平等─台灣（Scandinavia/the Nordic-Equalitarianism-Taiwan)

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很多單位開過解剖連動債的課您只要在網站上鍵入「恐怖的連動債」後搜索就會有XX能源/糧食基金，或相關的報導這兩年來,銀行與保險公司還在熱賣的商品:連動債(structure note又稱為結構型債券,結構型商品)造成糾紛不斷,客訴不停很多人至今仍不知什麼是連動債被銀行蒙在鼓裡仍渾然不知者,不知凡幾有些國外銀行甚至以保證基金(guaranteed fund)矇混如果您進入銀行的理財專區或ＶＩＰ室,理專遞上來的肯定就是連動債十足讓您當上冤大頭ＶＩＰ

這兩年來我處理超過了上百張國內外各家銀行,與保險公司連結的連動債真的慘不忍睹,我很不願意的給連動債下了這樣的定義:
賺錢時,銀行吃肉,您只能喝湯(有時連湯都沒得喝,只能幫忙洗碗)賠錢時,銀行沒事,您卻要糊牛屎

基本上,每ㄧ百張連動債,有99張是拐的,1張是詐的,還有一張則是騙的(拐詐騙)很誇張是不是?堂堂銀行怎會設局坑人?真的讓人無法相信騙到客戶最後還不知如何被騙的,這就是它高招的地方,尤其是兩年以上的契約更不易發覺整個投資利益都被銀行合約設定特殊派利規則取走了,竟還敢宣稱保本客戶十足成了賣某當大舅,令人嗟嘆!

一位骨科醫師去年買了一張由台×銀行發行,一年期台幣計價「銀行大亨」股權連動債,這位醫師直到契約將屆仍不知他買的商品是什麼?他只有在封面空白處註記理專跟他說的三件重點:
保本理財?
‚可分配7%的利息?
ƒ獲利,還可以參加分紅!
結果投資的一百萬在十月底到期,不但沒有保本,根本也領不到配息
最恐怖的是,最後取回金額僅有67萬

連動債的特色:多以保本,固定收益+額外收益,外加優渥紅利分配為噱頭

最大的陷阱是:設定特定的觀察期,觀察日,或特定時機,讓您根本派不到紅利

如骨科醫師的案例:過去一年全球股市大好,他連結的標的都是全球七大銀行,如美國花旗,法國巴黎銀行,荷蘭銀行,德意志銀行等等,全年獲利極佳但就是因為設置了「特殊條件」,以至於保本及配息條件都被牽連了,其實行家都知道:只要在契約滿期前一個月,主力聯手打壓標的物期權價格,就可以特殊條件來不履行保本等義務

我再以前年處理的兩個例子說明:

B>香港花×銀行代銷德×志銀行兩年波幅自動贖回保本票據
香港用語明顯與台灣有很大的差異,稱債券為票據,
股票掛勾票據即為連動債
張先生於95/11/17買進連動標的:恆生中國企業指數(簡稱國企指數HSCEI),
股價:8,321.33　96/6/8的股價：10,828.64(上漲30%),但張先生至今半分錢也拿不到;到了96/10月,漲到18,200點(上漲180%),還是分不到
這其中關鍵是德×志銀行設定持有兩年的存續期間,共分成四個觀察期(每半年一期)
每期有六個觀察日(每月一個觀察日),
在每半年一期的觀察時間內,前後觀察日漲跌最低的一次必須超過5.5%以上(半年至少33%),才可以參與分紅;看似簡單,其實比登天還難
國企這半年漲了遠超過33%,試問現今少有幾檔標的可以與之匹敵
但平均除以六個月,每月獲利並不平均,只要最差的那個月就會分不到半毛錢,但這30%全進銀行的口袋(選擇權的結算概念)
就算國企漲60%,客戶還是拿不到半毛錢,怎麼說呢？
因為股價漲跌不會平均的,六個月中可能情形如下：
+15% ; +20% ; -5% ; +10% ; +13% ;+7%合計+60%
因為其中最低的一個月只有5%所以就算全部漲60%也分不到紅

各位由此可知連動債的恐怖了吧！
在此呼籲,提醒大家：進入銀行千萬別到理財專區,
否則您就成了一隻待宰的肥羊囉！

【補充說明】投資連動債的迷思

定義：連動債又名結構性商品(Structured Note)，大部分
   資金是投資債券，部分資金連動到衍生性金融商品
‚特色：主力資金置於債券而強調保本之外，又可參加高額
   投資分紅
ƒ2007年市場規模：聳動誘人而成為銀行主力商品，已達
   7,500億
„聳動標題：保本且保證？年至少獲利？％
…甚少人會注意標題下的小字：隱含諸多不利消費者的陷阱
†主幹商品已是很艱深難懂的債券，連結標的更是另一般消
    費者一頭霧水衍生性金融商品
‡加上坑人難懂的派利規則，就成了一項高明的詐騙術 
ˆ每一百張連動債中有99張是拐的，一張是詐的；第101張
   是騙的
‰重新定義：若是賺錢時，銀行吃肉，咱們只能喝湯；若是
   賠錢時，客戶就得自己「糊牛屎」
Š舉例保險公司：國×「富×保本」、統××聯「卓越××」及台×人壽新富××年變額年金保險等等等。
       

（相關報導）連動債的原罪？
最近今週刊中提到理財的陷阱，其中特別說到投資連動債的陷阱，過去一年多來在銀行通路熱賣的商品，為何會被罵到臭頭呢？


我不曉得銀行一般的理財專員，到底是否了解這個商品，還是即使她了解，她也無力改變她所在的銀行部門主管的業績要求，而將此類投資工具，推薦給不適合的人。

所謂連動債投資商品，舉例來說，就是將客戶的100元中取出80元去購買10年期零息債券，到期此零息債券可領回100元，另外20元扣除銷售銀行手續費5元與發行銀行手續費5元，剩下10元做保證金去做衍生性金融商品的操作組合，而這個衍生性金融商品的操作就是所謂連動債的風險所在，當一個連動債說，如果金價在期末時，其價格在目標價上下50元範圍內，可以獲利6%，表示同時賣出買權與賣出賣權，但是沒說的是當價格在目標價上下50元範圍之外時，不但沒有獲利，還會有所損失，而且此損失還有可能會影響到原來保本的金額。

但是往往理財專員不會向客戶解釋清楚風險，特別是最糟的狀況，斷頭最易被忽略。這樣的連動債其實一點都不適合保守謹慎的投資人，它的風險甚至高於投資股票指數型基金。

如果將有XX能源/糧食基金的期貨商品推薦給原本都在投資定存連股票指數型基金都不敢投資的人，根本就是在犯罪，是完全不道德的行為。

這個商品賣了一兩年之後，必定會有許多糾紛，因為客戶不是傻瓜，上一次當學一次乖，客戶會對銀行理財專員所提供的建議，越來越不信任，甚至完全不再與原本的銀行來往了。

此類投資工具應該是適合公司戶或大型共同基金，對特定指數或期貨等連動項目，與銀行對做，由於它的資金可以長期鎖定不動，不像一般投資人難免有臨時需要，其所要連動的利率或價格，市場上沒有長期的標準期貨可以交易或沒有足夠的交易量，所以才需要與銀行團對做這種衍生性金融商品，一般投資人由於要付出很高的手續費與管銷費，即便可以長期鎖定資金，也會被太高的費用剝了一層皮。

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